本源：苏宁财富资讯作者：黄志龙 苏宁金融研究院宏不美不雅不雅不雅不雅不雅不雅经济中心主任

　　2017年1月18日
，国度统计局宣布了2017年次要经济数据。破万集团而言，亿房中国经济已完成了L型经济筑底，地产完成了延续七年下行后的放缓初度上升。愈加次要的中国增速是 ，此次经济企稳上升是首市场在经济筹划延续优化
、新增掉落踪业岗亭超预期添加下完成的破万，添加的亿房自立性和韧性实足 。

GDP破80万亿 ，地产筹划优化趋势延续

　　2017年，放缓全年GDP打破了80万亿元整数关隘 ，中国增速抵达82.7万亿元，首市场同比添加6.9%，破万较上年上升0.2个百分点 。从不合季度数据看，1 、二季度增速分袂为6.9%，3 、四时度均为6.8%，下半年较上半年展示微幅回落。

从不合财富看，1、2 、三财富GDP增速分袂为3.9%、6.1%和8.0%，办奇不雅不雅增速较着高于GDP集团增速 。个中
，第三财富添加值占比为51.6%，二产占比为40.46% ，二者对经济添加的供献率分袂为60%和35.2%（见下图） ，办奇不雅不雅延续成为经济添加的次要动力。

　　

从需求侧看 ，幻想下场消费收入对添加的供献率延续贯穿连接在58.8%的高位，较上年有所回落，其启事是净出口对添加的供献由负（-6.8%）转正（9.1%），照顾地，成本构成对添加的供献 ，则进一步由上年的42.2%降低至32.1%（见下图）。

　　

　　经济供给和需求两端的筹划延续优化
，使得在经济增速并没有展示除夜幅上升的气候下，新增掉落踪业的弹性却除夜幅汲引 
，2017年全年新增掉落踪业岗亭超出1300万，超出全年1000万的方针
。

制功课成财富部分景气上升主动力

　　2017年全年 ，局限以上财富添加值同比添加6.6% ，增速较上年加快0.6个百分点。愈加次要的是
，财富部分添加值添加的自立性在汲引，添加的韧性也在改进 ，次要默示在以下两方面 ：

　　一方面，从不合产权属性的财富企业看，国有企业添加值添加6.5%，股分制企业添加6.6%（见下图），外商及港澳台商投资企业添加6.9%。可见，更能代表经济活力的股分制企业和外商企业的增速高于集团增速，相反 ，国有企业财富添加值增速在经由后期除夜幅添加后有所回落。

　　此外一方面
，从不合行业的财富企业添加值看
，采矿业添加值降低1.5%，制功课添加7.2%（见下图） ，水电燃气等花费和供给业添加8.1%。可见，制功课已成为财富部分景气上升的次要动力
。值得寄看的是，制功课中能技能财富和设备制功课添加值同比增速分袂为13.4%和11.3%，制功课的筹划也在延续优化趋势傍边。

　　

　　在财富添加值上升的同时，财富企业的盈利身手和企业负债程度也在延续改进 ，1-11月全国局限以上财富企业利润总额达6.9万亿元
，同比添加21.9% ，同比上升了12.5个百分点，个中主营营业收进利润率达6.36% ，同比上升了0.54个百分点，而企业部分的集团负债程度
，也较上年降低了0.5个百分点 。

2018投资回落的趋势仍将延续

　　2017年，全国结实资产投资达63.2万亿元，同比添加7.2%，增速较上年回落0.9个百分点 。

　　从投资的三除夜主体来看，添加的前景似乎真实不乐不美不雅不雅不雅不雅不雅不雅 
。起首是制功课投资局限为19.36万亿元，占比30.6%，同比增速4.8%，是总投资回落的次要要素；其次是房地产斥地投资为10.98万亿元
，同比添加7.0% ，略低于总投资的增速；末尾是根本行动办法培养汲引投资高添加，全年累计投资额达14万亿元，同比添加19%，较上年加快1.6个百分点 ，这得益于PPP项方针延续疾速鞭挞 。

　　可是，2018年房地产斥地投资的下行趋势仍将延续 ，与此同时  ，往后监管部分正在拾掇拾掇PPP项目，加上中心财务和债权束厄狭隘愈来愈严 ，根本行动办法投资回落趋势在所不免
。是以，本年投资回落的趋势仍将延续 。

　　

　　当然，投资筹划改削也不尽是坏消息，筹划的优化也有诸多亮点，如第三财富投资局限不单高达37.5万亿元，高于二产的23.58万亿元，并且三产投资的增速（9.5%）也除夜幅高于二产的增速（3.2%）；又如，在二产的制功课投资中，能技能制功课 、设备制功课投资同比添加17%和8.6% ，较上年加快2.8和4.2个百分点 ，而高耗能制功课投资局限则膨胀了1.8% ，这也恰是中心和中心强力对传统高耗能财强大年夜力往产能的预期下场。

房地产市场将展示螺旋式下行

　　要构和中国经济编制，必定需求存眷中国经济周期之母和关头变量——

房地产市场 。2017年，在1 、二线都邑补库存和3、四线都邑棚户区更始的助力下，全国房地产斥地投资为10.98万亿元，同比添加7.0%，与上年（6.9%）增速基底蕴当，个中室第投资添加了9.4%，较上年（6.2%）除夜幅上升了3.2个百分点。

　　从市场的供给端看
，2107年尾，全国商品房待售面积5.9亿平米 ，较汗青峰值（2016年2月的7.39亿平米）降低了1.49亿平米，降幅达20%，个中室第库存降低局限更是高达1.66亿平米。为此，补库存鞭挞下房屋新开工面积同比添加7.0%，个中室第添加10.5%。此外，补库存自愿也使得房企加快了购地节拍 ，2017年全年购地2.55亿平米，同比添加了15.8%。

　　从楼市的需求侧看，2017年全国商品房发卖额同比添加13.7% ，个中室第添加11.3% ，增速较2016年2月的峰值已螺旋式下行20个月 ，回响到房价上，2017年12月全国70个除夜中都邑房价同比涨幅为5.6% 
，当然较上月展示了微幅反弹，但在往后峻厉调控的政策气候下，2018年仍将展示螺旋式下行趋势（见下图） 。

　　消费晋级和消费添加的趋势可期

　　2017年中国经济需求筹划的优化，次要默示在消费需求的韧性实足 ，居平易近消费晋级锐不成当
，已成为助推消费和经济添加的次要实力。2017年
，幻想下场消费收入对GDP仍贯穿连接在58.8%的高位。具体来看 ，全年社会消费品零售总额同比添加10.2% ，个中城乡居平易近消费添加分袂为10%和11.8%（见下图） ，村庄区域正在接力都邑区域 ，成为商品消费晋级的次要实力，而城镇区域则处于商品消费向处事消费转型的晋级趋势中 。

　　将来我国出口仍将延续清醒态势

　　2017年 ，按美元朝价筹算，全年对外贸易总额达4.1万亿美元，同比添加了11.4%，改削了延续两年除夜幅下滑的势头
。个中，出口和出口增幅分袂为7.9%和15.9%
。

　　2017年出口增速之所以能完成超预期添加，次要要素无疑是外需的向好。2017年12月 ，美国 、欧元区制功课PMI均立异高
，摩肃除夜通全球综合PMI指数和OECD全球综合抢先指数均延续上升（拜会下图）。在外需向好布景下，我国对次要经济体如美国、欧元区、东盟等除夜都国度区域的出口增速均有不合程度上升。从出口品类看
，不单憩息鳞集型产品出口增速由负转正，高新技能产品和电机产品出口也受害西欧日新一轮设备投资周期启动而除夜幅爬升。

　　

　　此外一方面，人平易近币汇率根本处于均衡汇率程度上，也是外贸向好的次要要素。当然2017年人平易近币展示了贬值态势，但较811汇改前 ，非论是人平易近币汇率指数仍是人平易近币对美元的双边汇率
，仍展示了较着的下调（见下图）
，这都无益于贯穿连接中国出口部分的竞争力。集团来看 ，人平易近币汇率要素，起码已不会对出口构成较着的下拉感染。

　　

　　综合来看，在人平易近币汇率调剂压力充分释放的布景下， 2018年的出口编制
，将次要受内部需求改削的影响 ，往后全球次要经济体均正处于同步清醒趋势中，内部需求可期，估计将来我国的出口仍将延续清醒的态势。

义务编辑 ：朱惠娥