42岁清华学霸，估值200亿

朱雀二号远二运载火箭在嘉兴蓝箭航天中心完成总装

作者丨铅笔道 阿欣封面图丨蓝箭航天 官网

SpaceX的贸易火箭第一股之梦
，大年夜大年夜约做不成了。华学

一家中国公司大年夜大年夜约会抢在它后面
。

这家公司叫蓝箭航天 ，若成功在科创板上市，岁清将成为“贸易火箭第一股”。华学

蓝箭航天是中国第一家本身筹划火箭、本身造火箭策划机 、值亿本身建发射场和测试行动办法的岁清贸易航天公司。创建以来 ，华学已完成约17轮融资，霸估累计金额约35亿元
。值亿

与此同时 ，银河动力 、华学天兵科技、霸估星际名望、中科宇航等多家平易近营火箭公司，也已接踵启动或鞭挞 IPO 经历。

这些公司做的都是不合件事 ：把火箭变成财富物，让太空运力除夜幅度添加 ，让卫星发射变成“白菜价” 
。

往太空送快递，这师长教师意幻想下场若何样？

- 01 -

蓝箭航天草创人张昌武，湖北武汉人，1983年出世，曾在清华除夜学经管学院读MBA。按中国生肖来看，他比马斯克整整小了一轮（12岁）。

回看他的创业起点，若干很多若干良多若干很多若干良多若干很多若干带着点“误打误撞”的意味。

2014年，张昌武仍是一家金融机构的高管 ，往常工作与火箭、卫星几近没有交集。一次行业研究中，他寄看到一组数据 ：到2020年 ，全球将有约6000颗卫星等待发射。

他意想到 ，一个被严重低估的增量市场
，正在太空中舒适成形 。

政策闸门也同时松动——发射火箭这类尖端且秘要的时 ，平易近间也能做了。

从 2014 年最早，国度层面最早为贸易航天“松绑” 。国务院发文，鼓舞鼓舞社会成本进进卫星财富；接上往的筹算文件也了了提出，要更多依托市场，而不是行政实力，来鞭挞这一局限的展开。

有市场 、国度也准予做，还不足，你还得做得了。

幸而有马斯克 ，他把技能线路磨出来了。

2015年，马斯克的公司SpaceX的猎鹰9号火箭完成初度成功收受领受，可几回独霸火箭从定见变成理论，贸易航天的成本模型被无缺改写 。

张昌武决意不干金融了，干航天。往这个高门槛 、长周期、损掉落踪落败率极高的赛道闯一闯 。

2015年 ，张昌武在北京兴办蓝箭航天
。这一年，常被视作中国贸易航天“元年”。

但质疑也很快到来：张昌武是航生成手人，投资人凭甚么信你？

“事前我们经常被算作骗子
。”张昌武后往来交往想
，投资人会连珠箭式地质问
：平易近营公司能不克不及找到航天级人才 ？国度允禁尽予平易近企发射？发射场能不克不及用 ？

为补齐技能短板 ，张昌武找到了两位关头人物。60岁的王建蒙
，中国第一代航天发射琐细工程师；50岁的吴示范 ，南京航空航天除夜学博士
，曾在欧洲航天局工作近15年。

就多么，一个“金融+工程”的铁三角，在北京南五环一间窘蹙70平米的小办公室里，拉开了蓝箭航天的尾声
。

团队随后访谒了全球上百家卫星公司
，研究各国低轨卫星组网筹算 ，幻想下场得出一个剖断：低轨发射是真实的蓝海市场 。而蓝箭要做的，是在市场迸发前，先把一枚有竞争力的火箭造出来
 。

蓝箭航天的第一款产品是“朱雀一号”固体运载火箭 。2018年10月27日，火箭在酒泉熄灭升空，却在***遨游飞翔中展示特别很是
，未能将卫星送进预定轨道。

戈壁滩上 ，发射团队一度损掉落踪落声痛哭。但在张昌武看来，此次损掉落踪落败并不是毫无价值——蓝箭由此无缺跑通了运载火箭从研制、履行到发射的全流程  ，并掉落踪掉落踪国际首张平易近营运载火箭发射承诺证。

此次曲折勉强促使公司做出一次标的方针决意 ：抛却固体火箭线路，单方面转向液氧甲烷火箭。

液氧甲烷策划机 ，更干净、更高效 ，幻想上也更契合收受领受复用，但研起事度极高。事前，全球还没有任何液氧甲烷火箭成功进轨的先例 。

从2020年到2022年
 ，“朱雀二号”数次推迟发射 ，并经验两次损掉落踪落利。质疑声不竭，但数百名工程师经久驻扎在考验考验室，对遨游飞翔数据逐帧拆解，几回展开偏向复现考验考验 。

起色涌如今2023年7月12日。“朱雀二号”远二火箭成功进轨，成为全球首枚完成进轨的液氧甲烷运载火箭 。

12月3日 ，朱雀三号远一火箭发射成功，二级进进预定轨道（图源：蓝箭航天官网）

此前全数技能争议 ，在那一刻戛可是止 。

- 02 -

往日的蓝箭航天
，已不再只是“造火箭”的公司 。

旋绕液氧甲烷中除夜型火箭，蓝箭把研发
、建造、履行和发射 ，放进了一条无缺链条里 。

与此同时 ，蓝箭也在向下流延长。

其控股公司鸿擎科技筹算培养汲引10000颗卫星星座，这是继GW星座、千帆星座此后，中国第三个除夜型星座筹算
，也是首个由平易近营企业主导培养汲引的超除夜局限星座 。

2025年4月，蓝箭航天与英国Open Cosmos、意除夜利D-Orbit签定合作和谈，旋绕立方星发射及在轨交付展开合作，合同累计金额过亿元 。

张昌武泄漏，到2026年 ，朱雀二号、朱雀三号两型火箭年发射总运力有看抵达244吨，除夜幅度汲引中国卫星发射运力 。

贸易航天是类型的“三高一长”行业：能技能、高投进、高风险、长周期。

蓝箭航天的财务数据
，直不美不雅不雅不雅不雅不雅不雅回响了这一特点。招股书展示，2022年至2025年上半年，公司营收分袂为78万元、395万元、427万元和3643万元；同期回母净盈利分袂为8亿元、11.88亿元、8.76亿元和5.97亿元。

研发投进强度愈加凹陷 。同期研发费用分袂相当于营业收进的622.32倍 、210.1倍、143.2倍和9.87倍 。

当然延续盈利 
，成本市场仍对蓝箭航天贯穿连接高度存眷。公司创建以来已完成约17轮融资 ，累计融资局限约35亿元。投资方包含红杉中国 、经纬创投 、中航信赖 、基石成本 、国度制功课转型晋级基金等驰名机构
 。

2024年12月 ，国度制功课转型晋级基金以9亿元进股
，成为蓝箭单笔金额最除夜的投资方
。

2025年4月，碧桂园创投以13.05亿元让渡所持蓝箭航天11.063%股权 ，创下平易近营航天局限单笔股权生意新记实 。

据《胡润全球独角兽榜》等悍然材料
，蓝箭航天在冲刺上市前的估值一度接近200亿元人平易近币
。

赛迪研究院在相干陈述中指出 ，贸易航天与空中经济、机械人并列 ，是2026年最具展开性的计策性新兴财富之一
。中国贸易航天估计将迎来火箭发射的“除夜年”。

2025年以来中国完成航天发射87次，个中平易近营贸易火箭企业奉行23次 ，成功进轨航天器324颗。

行业数据展示 ，中国贸易航天财富局限2024年约为2.3万亿元 ，估计2025年将增至2.8万亿元。

贸易航天早就不单是“发射火箭”
。

下贱是火箭和卫星建造 ，中游是发射处事与卫星运营，下流则是具体独霸：气候笼统监测
、农业远感、海洋与航运通信、无人区联网 ，甚至将来手机直连卫星。

航天是一场耐力赛，SpaceX也在创建近二十年后才慢慢完成盈利
 。中国贸易航天公司，仍需在成本耐性与本身造血身手之间
，找到可延续的路途。

本文不构成任何投资建议。本文还参考了《他，朱雀三号的老板，跟马斯克飙火箭的外子》（凤凰网），一并称谢。

       原文问题 : 42岁清华学霸 ，估值200亿